太平洋：得到楚天龙买入评级

太平洋证券股份有限母公司曹佩现阶段对郢凌云顺利完成研究并发布了研究年度报告《ETC应用领域领先制造商，倍数总金额基准参与者》，本年度报告对郢凌云给出买入估价，当前股价为19.91元。

郢凌云(003040)

查处奥斯该母公司展现突出。截至2021年末第三代卫生保健奥斯持奥斯人1.38亿人，渗透率约10％。第三代卫生保健奥斯在第二代查处奥斯的基础性上增高了非接触读奥斯用奥斯和小额快速支付功能。2022年查处发奥斯量年末更快增长。母公司稳居查处奥斯细分应用领域龙头发言权，继在湖北、四川、上海、济宁等地方试点之后，第三代查处奥斯开始陆续向各地区推广应用。

通讯奥斯在电子商务应用领域迎来增长点。物联奥斯是运营商基于市民电子商务，面向电子商务浏览器发放的移动通讯接入该母公司，通过专用网元电源支持短信、无线数据和音调等基础性通讯服务，发放通讯连接管理机构和终端等智慧连接服务。电子商务的应用场景包括了知性企业、纺织工业物联、知性城市、公共安防等多个场景。电子商务电源多助长的精益化管理机构能力使得越来越多的场景涌现。电子商务的大规模应用有利于母公司通讯奥斯应用领域的发展。

插件占比不断大幅提高。母公司积极总体布局插件该母公司，依托查处、保险业、通讯等应用领域客户服务经验，积极总体布局知性政务、“互联网+查处”、知性存档等该母公司，发放知性政府公共服务平台等一体化系统集成解决方案。2021年，母公司插件充分利用收入4.77亿元，占营收百分比为36.44%，相对于去年同期22.34%大幅度大幅提高。

倍数总金额基准参与者。母公司积极参与倍数总金额相关CE与基准的研究和订立，其倍数总金额产品线包括浏览器斜、发行斜、提起斜、系统斜产品线均已完成基础性技术积累以及原型产品线研制出，其中浏览器斜、提起斜以及系统斜已有一部分产品线开始商用。母公司分公司上架了双离线交易功能的倍数总金额大块钱包，研制出生产了“可用奥斯大块钱包”。

投资建议：作为ETC服务业的龙头制造商，母公司的ETC该母公司在查处奥斯、通讯奥斯应用领域的经济效益十足。母公司前瞻性地总体布局了倍数总金额相关该母公司，在本土逐步推广倍数总金额的令人满意下年末正因如此。预计2022-2024年母公司的EPS分别为0.44/0.55/0.71元，给与买入估价。

风险提示：查处奥斯销售不及在短期内；倍数总金额该母公司不及在短期内；服务业竞争加剧。

该股已经有90天内共有2家机构给出估价，买入估价1家，减持估价1家。证券之星星估值分析工具显示，郢凌云（003040）好母公司估价为3星星，好售价估价为1.5星星，估值区域性估价为2星星。(估价以内：1 ~ 5星星，极高5星星)

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