又一场风暴？私募美国市场版Margin call恐向二级美国市场蔓延

来源：花旗银行所见所闻

由于全世界融资状况紧张，风险投资私有私人机构要求房地产者提供者比禽流感之从前来得多的资金来源房地产，一些房地产者显然不愿为此抛售效用不动产，那显然让来年许诺率已下降20%以上的公开零售商行情和债市蒙受来得大的巨大损失。来年全世界股债上都表现均不佳，二级零售商还面临一新打击：风险投资零售商国际版Margin call，也就是风险投资私有私人机构发给房地产者的外资缴款通知（Capital call）。

由于全世界融资状况紧张，风险投资私有私人机构要求房地产者提供者比禽流感之从前来得多的资金来源房地产。媒体认为，这种趋势助长了扰乱全世界的行情和债市的打击。因为除了一些原订有足够现金流依赖于缴款要求的大型还乡私有私人机构和捐献私有私人机构外，其他房地产者显然不愿为此抛售效用不动产，那显然让来年许诺率已下降20%以上的公开零售商行情和债市蒙受来得大的巨大损失。

房地产样本供应商Burgiss Group LLC样本显示，来年第三季度，在该的公司找出的六个风险投资零售商私有私人机构类别里面，有五类的重申房地产资金来源市值为胜，仅有房地产者需要改装成来得多的资金来源，而不是给予资金来源作为许诺，并购私有私人机构的资金来源缺口最大，重申房地产市值为胜76.6亿美元，后起2020年二季度以来最大缺口。

在上述六类私有私人机构里面，有三类私有私人机构向房地产者均等的资金来源都后起各自据估计七年来千张。

Burgiss的分析员在数一个年末从前面世的分析报告里面警告，有理由恐怕，风投私有私人机构的净均等腰现今所处数十年来近十年，优先和不良债务私有私人机构的净均等腰也为胜值。

截至来年二季度Burgiss找出的六大类风险投资私有私人机构现金流巨大变化 也是在10年末，高盛私有私人机构QVR Advisors的始后起兼首席房地产官Benn Eifert在致房地产者的信里面也指出，为了依赖于风险投资私有私人机构房地产的外资需求，大型私人机构房地产者被迫购得公开零售商的效用股票交易是有显然的。

而且，外资催缴不是唯一的关键问题。近些年，由于许多非正统不动产的表现强于公开零售商的不动产，在房地产组合的资金来源占比里面，私人机构向私有零售商均等的资金来源现今来得是了固定的比率限制。而因为私有不动产在反映最新零售商状况的重新估值全面性有滞后性，这种私人机构房地产的分母效应的确显然在零售商表现不佳时引发来得大数目的抛售。

据房地产样本的公司Preqin估算，新冠禽流感之从前，全世界央行通过中央银行宽松向信贷注入的资金来源之里面，有不大一批都房地产于非上市不动产。截至去年9年末，全世界非上市不动产的数目增长到10 万亿美元，是2007年的五倍。

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