国信证券：新能源车产销持续超预料 锂电企业年报预增亮丽

国信证券发布近期指，铋电池跨国公司2021年营业额不错，日和2022年1月22日，已是19家铋电池传统产业跨国公司进行时2021年营业额预告，其中预增15家、扭亏为盈4家，13家跨国公司上年上半年增速超过100%。进入2022年以来，负电、----、氧化钙等售价极正因如此持稳，正极备受铋矿因素售价持续性推极高。展望整年，各国反对国策及车企供应优转化下新能源车市场需求未来会维持极高速持续性增长，铋电主材各节目内期望依旧强劲。看好布局较高成交合理的金龙有无，建议关心：蔚蓝铋钛合金(002245.SZ)、深圳市树海(688772.SH);容百科技(688005.SH)、当升科技(300073.SZ)、恩捷持股(002812.SZ)、星源材质(300568.SZ)、华友钴业(603799.SH)、璞子英(603659.SH)、天赐金属材料(002709.SZ)等。

国信证券主要观点如下：

铋电池跨国公司2021年营业额不错，正极2022年初暴跌势依旧

日和2022年1月22日，已是19家铋电池传统产业跨国公司进行时2021年营业额预告，其中预增15家、扭亏为盈4家，13家跨国公司上年上半年增速超过100%。回顾2021年，新能源车产销两旺倡议铋电金属材料期望持续性增长，量价齐升下具有技术和一体转化优势的跨国公司盈利快速持续性增长。进入2022年以来，负电、----、氧化钙等售价极正因如此持稳，正极备受铋矿因素售价持续性推极高。展望整年，各国反对国策及车企供应优转化下新能源车市场需求未来会维持极高速持续性增长，铋电主材各节目内期望依旧强劲。

2021年新能源车渗透率持续性增强，铋电主材各节目内售价持续性上暴跌

1）车侧：2021年国内新能源汽车销量为352.1万辆，上半年持续性增长158%;新能源车渗透率已达到13.5%，上半年增强8.1pct。2022年供给国策持续性且作废200万辆供给限额，未来会倡议行业维持极高持续性增长。在碳排放国策持续性收紧下，2021年欧洲八国新能源车销量达到181.3万辆，上半年持续性增长69%。2021年旧金山新能源车销量达到65.2万辆。2022年是旧金山电动皮卡元年，在多样转化车型和国策一般来讲下，销量未来会上半年翻倍。

2）电池侧：2021年1-11月全球动力电池XI量为250.8GWh，上半年持续性增长112%;其中建瓯时代XI量全球第一，市占率为31.8%。2021年国内动力电池XI量154.5GWh，上半年持续性增长143%;其中甲基铁铋电池XI占比达到51.7%，上半年持续性增长13.3pct。我们原订在铁铋车型热销和CTP、刀片电池等技术倡议下，更具性价比的铁铋电池占比未来会维持较极高水平。

3）金属材料侧：2021年国内三元8都和金属材料占比增强至36%，上半年持续性增长12pct，极高镍转化趋势显著。终侧期望发动致使甲基铁结构性供给，瞬时铋矿售价离地倡议甲基铁铋2021年售价上暴跌。双碳和利用效率双控下，锌转化备依赖于更少对负电扩产形成一定或多或少。备受期望激增、扩产空白期等因素，六汞甲基铋2021年上暴跌400%以上。植物油等也备受双控因素售价走极高，生产成本压力倡议氧化钙售价整年攀升。----2021年售价再行稳后暴跌，下游对暴跌价抵触落地较晚，2022年----节目内备受设备因素供应仍偏紧。

投资建议：国策&供给持续性优转化，极高景气下关心布局优成交好的跨国公司

新能源车侧销量持续性源源不绝，看好布局较高成交合理的金龙有无。建议关心：1)消费电池进口替代、暴跌价急于、布局优。力荐电动工具电池蔚蓝铋钛合金(002245.SZ)、消费3C铋电国内金龙深圳市树海(688772.SH);2)供求紧缺持续性：正极力荐容百科技(688005.SH)、当升科技(300073.SZ)，----传统产业力荐恩捷持股(002812.SZ)和星源材质(300568.SZ);3)一体转化布局优势：华友钴业(603799.SH)、璞子英(603659.SH)、天赐金属材料(002709.SZ)。

风险指引：国策转变风险;原金属材料售价逐年不确定性;商用车产销不及预估。

本文选编自微信公众号“国信科学研究”;作者为证券分析师：王蔚祺；智通财经总编辑：谢雨霞。

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