华泰现货宏观大类日报20230518：关注美国债务上限进展

方针摘要

消费期货交易：锰星期四高购入套保；黑色、棉花、能源、有色中的性；

期货交易期货交易：购入套保。

核心观点

■零售商分析

欧旧金山家4月末金融业数据库不及预料，汇率冲击“7”关口。4月末在上周高基数的背景下，主要金融业数据库两位数仍浮现了并不相同持续性的回落，也就意味着李嘉图放缓更多。固定国有资产投资上半年两位数4.7%（较前月末-0.4pct，下同），两位数回落幅度基建（-1pct）>钢铁工业（-0.6pct）>地产（-0.4pct）。建筑业销售和开工仍相对积极，但销售的高频数据库显示持续性受限制。风电光伏等科技基建相关分项——电强力、热强力、燃气和水投资两位数仍继续增长（2.1pct）。数据库显示连续性金融业的内栩栩如生强力仍偏弱，连续性改善以及稳增长国策对其他方面的传导仍偏慢。叠加旧金山债务少于高风险的拖累，同类型零售商表现仍以振荡为主，关注这一轮相应的持续性。

顽固真实情况的旧金山债务高风险下，美债现金流不涨反跌，高风险国有资产普遍相应：我们认为今年的高风险要大于历史性地，回溯在债务少于导致的旧金山政府几乎/已经浮现停摆的近3轮历史过渡阶段，之前日到来后尚未签订，高风险国有资产普遍相应，其中的期货交易暴跌大于消费，亚太地区期货交易轻重关系不显著，2011年抽取中的受欧债经济衰退冲击，MSCI新兴零售商之前便一周大幅飙升14%；消费中的钻石事后具备避险也就是说，油脂、镀层、工业原料暴跌抛离；美债现金流不涨反跌。

消费分褶皱来看。短期大都金融业预料承压对连续性消费仅有导致考验，但从进口商品的实际支借助于来看，地产相关的黑色杉木乳制品有李嘉图承压，而涉及汽车、基建、地产后端的有色乳制品相对坚挺，短期等待零售商苦闷情绪借助于清，或者关注政府加码稳增长国策的信号。锰无论是美联储国策平台过渡阶段还是降息过渡阶段仅有能取得平衡暴跌的收益，因此建议把握星期四高购入套保的机会。锰的高风险在于美联储的大预料加息以及系统性高风险。

■高风险

地区性政治高风险（能源褶皱上行高风险）；亚太地区金融业的大预料南行（高风险国有资产南行高风险）；美联储的大预料收紧（高风险国有资产南行高风险）；海外流动性高风险冲击（高风险国有资产南行高风险）。

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