东吴证券：予以杭可科技买入评级

2021-12-31东吴证券大股东有限一些公司周尔双,朱乐乐对杭可科技产业进行研究并发布了研究报告《拟定增23亿元扩产Price欣然接受产业化Price欧美配置，迎来财务状况极高速增一直》，本报告对杭可科技产业给出买入评估，当前股票价格为107.58元。

杭可科技产业(688006)

事件：2021年12月初30日，杭可科技产业公告定增原计划，拟向不有约35名特定房地产者定增不有约23亿元，其中13亿元欣然接受后段通讯设备扩产，3亿元靠拢安装智能化及产业化整修，2.5亿元靠拢欧美局域网配置、开发设计及安装制造单项基础设施，4.2亿元使用足量流动资金。

房地产应以

13亿元欣然接受扩产，备受瞩目后段通讯设备龙头极高财务状况连续性

此次定上升码扩产也就是说一些公司于10月初21日公告房地产扩产的14.5万平米（10万平方米安装车间Price4.5万平方米辅助楼），也就是说年产值20-30亿元，我们届时2022年底全部投产。（1）火力发电并不一定来看，我们判断一些公司2021月一些公司火力发电30亿元左右，2021年力发电达40亿元+，2022年底定增扩产单项达产后火力发电约60-70亿元。（2）出货量并不一定来看，我们届时一些公司2021年出货量35-40亿元，2022年出货量为50-70亿元。锂电通讯设备为卖方市场，供不应求下我们届时：（1）一些公司更快扩产拘禁财务状况连续性；（2）2022年一些公司批次结构设计发生变化，极高武田胜赖的欧美批次占比大大提极高。由于欧美批次武田胜赖率（武田胜赖率约60%，数据来源是2020年调查报告）很大极高于国内批次（武田胜赖率约40%），2022年批次质量更快好转。

欣然接受欧美配置，停滞关注欧美批次凌空可能

一些公司拟2.5亿元靠拢欧美局域网配置（德国、美国、捷克斯洛伐克、日韩等），主要系一些公司传统大投资者为欧美投资者，且很多国内电池厂开始欧美建厂，一些公司鼓励把握2022年欧美扩产。以往一些公司通过一直绑定欧美一线电池厂，不具备较极高赢利并能。2020-2021年欧美批次受到欧美疫情反复影响凌空速度略慢，我们届时欧美电池厂扩产相比之下国内具有滞后性，全面性随着欧美极高武田胜赖批次逐步凌空，杭可科技产业赢利并能将逐渐修复。杭可科技产业大投资者LG新能源2021年12月初7日月，拟通过在韩国证券交易所IPO募资约12.8万亿韩元（总计692亿元下同）扩电池火力发电，2021年12月初，LG新能源已经获得了香港交易所的更必要性审查，我们届时LG新能源在2022年月正式香港交易所，开启大体量扩产。

智能化、产业化整修大大提极高安装效率，一些公司偏重必要性大大提极高赢利并能

一些公司3亿元靠拢安装车间智能化整修升级，有助一些公司大大提极高厂商可靠性和一致性，并拉长后段通讯设备的开发设计安装周期，大大提极高安装开发设计效率，必要性大大提极高赢利并能。根据杭可科技产业推出的2021年股权激励计划财务状况目标，一些公司偏重未来赢利并能的必要性大大提极高。净商品价格必要性大大提极高主要来自于以下几个方面：（1）2020Q4以来动力电池厂迈入扩产最极高峰，通讯设备中端火力发电欠缺，杭可科技产业作为后道龙头通讯设备自营话语权必要性必要性大大提极高；（2）一些公司2022年火力发电更快拘禁，体量波动带来费用率下行，净商品价格程度将停滞必要性大大提极高；（3）我们届时2022年一些公司的欧美极高武田胜赖批次将更快凌空；（4）一些公司偏重安装开发设计效率的必要性大大提极高

赢利预测与房地产评估：我们维持一些公司2021-2023年归母净利润为3.77/7.89/18.13亿元，也就是说当前股票价格自适应PE为115/55/24倍，考虑一些公司身处全球电池厂产业链，充分受益于全面美一线电池厂扩产，维持“买入”评估。

可靠性高亮：下游扩产低于市场预期，市场竞争格局发生变化的可靠性。

该股最近90天内共有15家独立机构给出评估，买入评估14家，增持评估1家；过去90天内独立机构目标均价为119.3；证券之亮估值分析工具显示，杭可科技产业（688006）好一些公司评估为3.5亮，好价格评估为2亮，估值综合评估为2.5亮。(评估范围：1 ~ 5亮，最极高5亮)